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一季报点评:fh至尊平台登录集团(002233)业绩好于预期

1季度业绩预增120-150%
；好于预期。2010-11年EPS0.77、1.28元(转股摊薄),审慎增持,目的价25.5元。

投资要点:

我们在2010年9月8日《两广限电水泥价钱处于大幅上涨前夜》以厦工股份为例叙述了公司可转债时期股价刺激逻辑,指出2010年报时代公司争取转股概率大届时股价需要在17.3元以上,以为公司为锁定稳固收益品种,报告日到今天股价累计涨幅37%。事情演绎和希望比预期要顺遂。

公司1季度业绩预增120-150%，公司诠释为水泥价钱同比上升20%左右,水泥销售量同比增添3%左右。凭证我们去年的累积数据显示，2010年第1季度水泥销售量为234万吨左右、水泥综合销售价钱261元左右,这意味着2011年第1季度销量约为241万吨左右、水泥综合销售价钱314元左右。2010年吨净利润20元左右,预期2011年吨净利润44-50元之间。

2010年吨净利润29元左右,其中第4季度约40元左右(剔除非经常性损益约50元左右),若是凭证1季度为整年最淡季季节看亦具有大弹性。

公司所处粤东地区水泥产能约2000万吨、其中落伍产能900万吨左右,广东妄想2012年900万吨落伍产能所有镌汰,公司控制了粤东大部分石灰石资源,若是政策铺开新建生产线可以等量替换则公司最有时机填补镌汰空缺。现在公司在粤东产能900万吨、占45%份额,若可以再建设600万吨则市场份额则有时机提高到70%左右,具有影响价钱的市园职位。

往年这个时间水泥价钱最先由于雨季略有下跌,今年仍然维持在高位并且在5月水泥价钱尚有上升预期,由于粤东去年和今年都无新投生产线。

??? 2010-11年EPS0.77、1.28元(转股摊薄),审慎增持,目的价25.5元。

??? (信息泉源：国泰君安）