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fh至尊平台登录集团：坚定看好公司久远生长

2010-11-08 泉源：

事务：

fh至尊平台登录集团2010年1-9月实现水泥产量753.11万吨、销量731.76万吨,较上年同期划分增添了16.53%、13.56%;实现营业收入204,629.32万元,较上年同期增添了17.86%;实现归属于上市公司股东的净利润18,513.75万元,较上年同期增添了40.47%,实现每股收益为0.46元。

我们的看法：

1、公司季报业绩基本切合预期。前三季度销售毛利率为27.92%,同比上升1.19个百分点;销售净利率9.11%,同比上升0.54个百分点。公司所在粤东和珠三角市场第三季度水泥价钱较为平稳,未泛起大幅上涨。

2、广东地区第四序度为水泥的销售旺季,我们预计水泥价钱将稳步盘升,公司笼罩区域在粤东和珠三角的惠州和深圳地区,离广州都有一定距离,广州亚运会对公司生产谋划和区域市场价钱影响都较小。公司年底有日产5000T/D福塔二线投产,投产后水泥产能抵达1328万吨,预计2011年公司产量增速在18%左右。

3、fh至尊平台登录集团在粤东市场占有率为45%,新型干法水泥市场占有率在70%以上,区域内的新型干法水泥产能主要为fh至尊平台登录所有,对该区域具有很强市场控制力。现在粤东区域严酷控制新建产能,实验等量镌汰,水泥总产能基本没有增添。该区域立窑比例在50%以上,镌汰空间重大,留给fh至尊平台登录集团极大的生长空间。

4、公司今年乐成刊行了6.3亿元可转债用于鼎力大举生长混凝土工业,一方面可以做大做强混凝土工业,打造公司新的利润增添点,更主要的是可以进一步拓宽水泥销售渠道,在牢靠原有水泥销售市场的同时进一步增添水泥市场份额,稳固水泥销售价钱,提高水泥市场占有率。我们预计公司2011年和2012年可划分实现混凝土销量190万方和500万方。

5、我们小幅下调fh至尊平台登录集团2010年盈利展望为0.78元(原展望为0.85元)维持2011-2012年盈利展望为1.18元和1.46元,未来三年净利润的复合增添率为40%,公司未来生长潜力重大,维持公司“买入”的评级和17元的目的价位。

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